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Emprender en Silicon Valley

Si estáis pensando en saltar el charco y emprender vuestra start-up en Silicon Valley probablemente no encontraréis mejores consejos  que los que Ryan Junee nos da en este excelente post: An introduction to Silicon Valley. No tiene desperdicio. ¡Bravo por Ryan!

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La preciosa savia del capital riesgo, ha permitido el nacimiento de compañías de gran éxito como Intel, Cisco, Oracle, Apple, Google, Facebook, Twitter, Tesla…, pero también ha financiado un número mucho más elevado de proyectos que o bien no han tenido el crecimiento de las anteriores o bien han sido un sonoro fracaso. Cabe entonces preguntarse por el resultado de este proceso de aciertos y fracasos.

Observando (NVCA) cuál ha sido la rentabilidad del capital riesgo (nota: no incluye los Buy-outs) en los últimos 10 años en USA, nos encontramos con que los inversores en este “asset class” han tenido una rentabilidad negativa a 31 de marzo de 2010 del  -3,7%. Este es el dato frío y objetivo, del cual podría extraerse que nos encontramos ante un tipo de inversión que resulta poco atractiva.

Otra manera de valorar este tipo de inversión es observando la rentabilidad a 15-20 años, en cuyo caso nos encontramos con rentabilidades del 38% y 24 % respectivamente, muy superiores a las obtenidas por el Nasdaq, S&P500 o el DowJones IA.

Como en toda la industria financiera, la rentabilidad del capital riesgo depende de muy diversos factores: el vintage (año de lanzamiento del fondo), la fase de inversión en que se invierte, el tamaño del fondo, la situación macroeconómica mundial, la zona geográfica de inversión, la calidad del deal-flow y otro buen número de múltiples factores, si bien sin duda alguna el más relevante de todos ellos es la calidad del equipo gestor responsable de las inversiones y su estrategia.

La industria del capital riesgo cuenta con un número muy reducido de excelentes gestores que de forma recurrente consiguen obtener elevados retornos para sus inversores, si bien en las cifras que hemos visto anteriormente se incluyen un elavadísimo número de gestores que no cuentan con la experiencia necesaria o tienen estrategias de inversión que no son las adecuadas.

En este contexto y sobre todo derivado de la situación económica actual, el proceso de selección natural de los mejores gestores que comenzó en 2008 se está aplicando con toda crudeza a lo largo de 2009-2010, tanto en USA como en el resto del mundo, a la par que el volúmen de inversión en este tipo de activo se está reduciendo de forma considerable:

VCs USA

La abundancia de capital riesgo de los tiempos de bonanza económica ha permitido  que surgieran tanto las grandes compañías anteriormente mencionadas como grandes gestores de este tipo de fondos.

La criba actual probablemente hará que los retornos que veremos en este tipo de fondos en el futuro mejoren de forma considerable.

La situación del capital riesgo en España, la dejo para otro día.

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skolkovo

En el post anterior os contaba la historia de Silicon Valley y cuáles son a mi juicio los mimbres sobre los que se construyó su éxito, así como el interés por parte de los políticos de crear éxitos similares en sus ciudades, regiones y/o paises.

Los últimos en unirse al grupo de candidatos a la réplica (Techcrunch), son los rusos con el lanzamiento de Skolkovo, una pequeña localidad a 20 km de Moscú, sede de la recientemente creada Skolkovo Moscow School of Management. Las áreas principales que quieren desarrollar son: energía, IT, telecomunicaciones, Biotech y tecnologías atómicas.

El proyecto cuenta con el apoyo del Presidente ruso, Dmitry Medvede y recientemente ha conseguido que un importante fondo de capital riesgo americano, Siguler Guff & Company, se comprometa a invertir$ 250 millones en la zona, así como atraer la atención de relevantes fondos de capital riesgo americanos.

Repasando la lista de razones por las cuales Silicon Valley ha llegado a ser lo que es, creo que el proyecto ruso tiene como gran fortaleza  la excelente base de capital humano y su formación (gran parte del éxito de Israel como potencia tecnológica se lo debe a los rusos que regresaron al país), si bien el excesivo poder de determinados grupos (públicos y privados), la necesidad de una mayor seguridad legal y la falta de una cultura abierta y emprendedora, serán serios obstáculos sobre los que deberán de actuar para garantizar el éxito del proyecto.

En todo caso, este tipo de iniciativas, en el mejor de los casos, obtienen resultados a muy largo plazo, y necesitan del florecimiento de un ecosistema a su alrededor que es muy difícil de crear desde el sector público, ya que si el sector privado no lo apoya, es imposible que tengan éxito.

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Silicon Valley History Venturatis4

Video

Desde hace  ya muchos años, la mayoría de países, regiones y ciudades del mundo desarrollado y en vías de desarrollo sueñan con replicar el éxito cosechado por Silicon Valley, desde el Málaga Valley español hasta Singapur, Finlandia, Malasia, Israel y un largo etc.

Pero, cuando surgió Silicon Valley,  ¿a quién intentaba imitar? Obviamente a nadie, porque no existía nada similar en el mundo. Entonces ¿qué ocurrió? ¿surgió de forma espontánea? ¿alguien provocó su nacimiento?

Para dar respuesta a estas preguntas es bueno repasar algunos de los principales hitos que motivaron su nacimiento los cuales podéis ver resumidos en el vídeo que he elaborado.

Parece claro que algunos de los elementos clave que explican su éxito son:

  1. Históricamente SV ha sido tierra de emprendedores: desde los conquistadores españoles, pasando por los buscadores de oro, los que hicieron negocios alrededor de “los picos y las palas” y un largo etc. Da la impresión que después de tantas generaciones,  ¿tendrán en su ADN el gen “emprendedor”?
  2. SV ha sido una región construída con el talento internacional y una cultura abierta (razas, religiones, sexo, etc) en su más amplio sentido de la palabra. Desde los chinos que ayudaron en la contrucción del ferrocarril hasta los actuales start-ups (prácticamente un 50% incluye al menos un emprendedor extranjero)
  3. El papel fundamental de los Business Angels y el Capital Riesgo. Y aquí casi nos podemos remontar a 1492, pero si queréis que nos quedemos en una época más cercana, nos vamos a principios del siglo 20.
  4. La actividad de las Universidades como núcleo de  generación de tecnología punta, pero sobre todo por su papel de transferencia de tecnología.
  5. Una cultura de aceptación del fallo del emprendedor y por tanto una visión positiva del mismo.
  6. El papel del Estado como agente dinamizador: tanto en el Capital Riesgo como a través de los contratos de las empresas de defensa americanas.
  7. Una visión global y ambiciosa del mercado frente a visiones locales y modestas.
  8. La capacidad de anticipar tendencias y cambios de modelo: desde las TICs hasta Biotechs y más tarde Cleantech.
  9. El ecosistema que se ha generado a lo largo de los años como consecuencia de todos los puntos anteriores.
  10. El efecto imán de atracción del mejor talento a nivel global.
  11. Y por último, el papel fundamental que han jugado las grandes fortunas de diversos sectores del país apoyando la creación de Universidades (L. Stanford como máximo exponente), la creación de cátedras con donaciones generosas, el apoyo a nuevas compañías, fondos de capital riesgo, etc. ¿alguno lo hace de forma relevante en España?

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venturatis 360

España ha realizado en los últimos años una  fuerte apuesta desde el sector público por el desarrollo de diversos sectores y áreas innovadoras como fuente de crecimiento sostenible de nuestra economía. Entre ellos, están las energías renovables, las infraestructuras y  el I+D público, que nos han permitido establecer una sólida posición a nivel mundial en estas áreas.

Sin embargo, situarse a la vanguardia  ha requerido, y requiere, un esfuerzo económico importante, el cual estará  justificado siempre y cuando los retornos e impactos que se obtengan a largo plazo sobre la economía del país sean positivos. El problema surge a la hora de cuantificar dicho impacto positivo, ya que los costes son los que son y pueden ser identificados de una forma directa.

Por tanto, habiendo  conseguido una posición de liderazgo  en diversas áreas,  ¿qué beneficio hemos obtenido o esperamos obtener?  ¿hemos conseguido crear un tejido tecnológico productivo sólido, sostenible y competitivo? ¿podemos exportar ahora ese know how y beneficiarnos de él?

La respuesta es claramente distinta  para cada uno de los sectores apuntados anteriormente: en algunos casos el sector privado ha creado una ventaja competitiva a partir de las intervenciones públicas y se ha sabido beneficiar de ellas. Un buen ejemplo de ello sería el sector de las  infraestructuras y el transporte con líderes como ACS, Ferrovial, FCC, OHL, Abertis, CAF, etc.

Sin embargo, existen otros sectores por los que se está apostando de forma relevante y que no han conseguido captar el adecuado  interés del sector privado y por tanto no están dando los retornos esperados, al menos en el corto plazo.

Es en este punto en el que tiene justificación el papel del sector público, el cual debe actuar cuando existen “gaps” en el mercado y máxime en este caso en el que las inversiones ya realizadas y previstas son de un elevado volúmen.

En diversos posts anteriores, he descrito algunos de estos gaps y algunas posibles soluciones, procurando aportar mi pequeño grano de arena para solucionar la grave crisis a la que nos enfrentamos, las cuales tienen como punto central el apoyo a los emprendedores y la creación de una cultura de emprendimiento en España que permita la creación del mayor número de  puestos de trabajo competitivos.

Quizás algo que sería beneficioso en el desarrollo de las estrategias  de innovación sería una visión 360º, en base a la cual se considerara no sólo objetivos aislados, sino que se establecieran objetivos de creación de empresas, empleo sostenible y ventajas competitivas alrededor de las mismas. Algunos buenos ejemplos a los que aplicar este concepto serían el reciente “apagón analógico”, las energías renovables o la I+D pública. ¿cómo responden todas ellas a las preguntas del tercer párrafo anterior?

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InnoEspaña
¿Puede España competir a nivel mundial y ser líder en base a costes? La respuesta clara es No para aquellos sectores intensivos en mano de obra de baja-media cualificación y/o materias primas, ya que existen un gran número de países, liderados por China, con costes de mano de obra-producción que son un entre 8-10 veces inferiores a los nuestros.

¿Podemos competir y ser líderes en base a sectores intensivos en innovación y/o mano de obra cualificada? La situación de partida desde luego no es nada favorable, ya que ocupamos un lugar poco destacado en ambas categorías.

En esta misma encrucijada se encuentran un buen número de países desarrollados que están viendo como sus fábricas son cada día menos competitivas y vuelan hacia destinos más rentables. A todo ello se le suma la ausencia en nuestro país de materias primas con valor estratégico.

Pero entonces… ¡Vamos directos al desastre y sin solución alguna aparente! Esa puede se una de las lecturas posibles. Sin embargo, los que somos optimistas por naturaleza, preferimos pensar en cuales pueden ser las soluciones e intentar aportar nuestro granito de arena.

A pesar de que más de uno considerará las siguientes propuestas absurdas, simplistas o poco adecuadas, el objetivo no es aportar recetas macroeconómicas/ políticas (mejorar productividad, fiscalidad, liberalización sectores , etc) sino bajar al terreno de lo práctico con medidas que puedan ser desarrolladas por las empresas, que son las que al final sacarán a España de la crisis. Mi objetivo es simplemente provocar el debate para que el número, calidad de ideas y su difusión sea el mayor posible. Ahí van algunas propuestas:

1) Ventur-Emprendedores : España tiene grandes empresas como son Santander, BBVA, Telefónica, Repsol, Iberdrola, Zara, etc. Todas estas compañías, y muchas Pymes, han triunfado a nivel internacional y el secreto de su éxito está  muy ligado al talento  de sus  directivos y cuadros medios.

Propuesta: fomentar la creación de  start-ups fundadas  por estos empleados con el apoyo financiero de sus empresas con dos premisas: la posibilidad de retorno al puesto en caso de fracaso y la independencia total respecto a la matriz.

2) Monetización de Actividades “Secundarias”: la actividad principal de muchas empresas se basa en un desarrollo excelente de otras actividades que son secundarias: una excelente logística, un robusto sistema informático de diseño interno, unos procesos de negocio  bien definidos, etc.

Propuesta: fomento y creación de start-ups enfocadas hacia la comercialización de estas actividades secundarias, lo cual se podría compaginar con los Ventur-Emprendedrores.

3) Excelencia en la Gestión: el entorno actual requiere de excelencia en la gestión tanto privada como pública.

Propuesta: tolerancia cero con Presidentes, Consejeros Delegados, Gerentes, Miembros de Consejos de Administración, Directivos, Funcionarios, etc, que no tengan los conocimientos/dedicación necesarios.

4) Start-ups Renovables: a pesar del liderazgo en producción de energías renovables, España tiene actualmente un número poco elevado de start-ups tecnológicas en este campo. Tenemos que beneficiarnos  del parque de producción/ empresas/ fábricas ya instalado.

Propuesta: elaboración de un plan específico con apoyo público-privado para la creación de 300 start-ups en este campo al  año.

5) Formación Alto Nivel en Sectores (FANS) España: anteriormente he mencionado algunas empresas que han destacado en sus sectores. Por otro lado, el nivel de educación en nuestro país aparece siempre en posiciones bajas, sin bien a nivel post grado parece que lo hacemos bastante mejor. Junto con esto, el mundo camina hacia una cada vez mayor especialización.

Propuesta: creación por parte de grandes empresas  de Masters de 1-2 años de duración en sus sectores, impartidos en un alto porcentaje por miembros de sus equipos. Los ejemplos no serían sólo el Master Zara/ Mango en Textil o el Master Santander/ BBVA en Banca, sino porqué no el Master Real Madrid/ Barça en Gestión Deportiva, Master Turístico Barceló/ Meliá, etc, etc. El objetivo sería atraer al menos un 50% de estudiantes extranjeros (especialmente de los futuros gigantes mundiales).

6) El Triángulo perfecto: Turismo, Patrimonio Histórico y el español. España es líder mundial tanto en número de turistas que vienen a nuestro país, como también en Patrimonio Histórico y en número de personas que hablan nuestro idioma. Actualmente, cada uno se fomenta por separado.

Propuesta: explotación de los tres conceptos de forma conjunta  de manera que se incremente sustancialmente la calidad y cantidad de visitantes a nuestro país.

7) Internet: el mundo claramente va por aquí y no existe un apoyo ni público ni privado suficiente a este sector que puede ser una gran fuente de creación de empleo productivo y de calidad, con modelos de negocio “fácilmente” internacionalizables.

Propuesta: apoyo decidido público y privado para la creación de  al menos 1.000 start-ups/ empresas en fase de expansión de internet al año, mediante  la creación de fondos de capital riesgo, apoyos fiscales, préstamos  blandos, viveros de empresas, etc.

7bis) Desarrollo de Software: España cuenta con un gran talento para el desarrollo de software que no está siendo suficientemente  apoyado.

Propuesta: idem punto anterior.

8) Transferencia tecnología Universidad Empresa: en España existe un alto nivel de investigación, sin embargo tenemos dos graves problemas: por un lado un exceso de peso en la investigación Básica y por otro la ineficacia en la transferencia de la investigación aplicada al mercado.

Propuesta: formación de fondos gestionados desde el sector privado para la financiación de spin outs de Centros de Investigación/ Universidades  con libertad de elección/ acceso a los  proyectos.

9) Campaña Pública Cultural: sobre la necesidad de emprender vs cultura funcionariado y vs visión del emprendedor como “capitalista”/ “explotador” .

Propuesta: campañas de concienciación en TV, Prensa, Radio, Internet, etc; inclusión del concepto  a todos los niveles escolares y universitarios; organización de encuentros con emprendedores de éxito y con historias de fracaso, etc, etc.

10) …. y tú… ¿qué propones?: quizás más internacionalización (los países emergentes necesitan actualmente prácticamente de todo), mayor nivel de educación, quizás …

Os animo a que aportéis más y mejores soluciones, ya sea a través del Blog (seguro harán enriquecer la discusión), vuestras empresas, blogs, amigos o través del medio que creáis más conveniente, pero ¡ no os quedéis quietos!

Hace algunos años, leí una buena definición de lo que es un empresario y las características que debe tener: tiene que querer, saber, poder y osar…Muchos tienen las tres primeras; quizás la cuarta sea la más complicada, pero me temo que o nos lanzamos o volvemos a la encrucijada de la que hablábamos más arriba.

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PIB Mundial Venturatis.com
Hace ya algún tiempo que tenía ganas de dar respuesta a unas cuantas preguntas:

– ¿Cómo de grande es la economía China?

– ¿Cuándo EEUU dejará de ser la  primera potencia mundial?

– ¿Cuáles son los países que a largo plazo dirigirán el mundo?

– ¿Y España? ¿Dónde estaremos situados a largo plazo?

– ¿Serán los futuros cambios de poder realmente relevantes?

Con ayuda de la información de Wikipedia (basada en la CIA, Goldman Sachs y el Fondo Monetario Internacional) y alguna pequeña estimación por mi parte (consistente con la información base anterior), he elaborado esta foto sobre el PIB (Producto Interior Bruto) Mundial en los años 2009, 2014 y 2050 (separados por distintos tonos grises). La línea blanca que cruza en los tres años mencionados, indica el año 2009, por lo que si una bandera de un país se sitúa a la derecha de la misma quiere decir que su posición ha mejorado respecto a 2009 y si está a la izquierda implica que ha bajado en el ranking mundial por PIB.

Viendo el gráfico podemos sacar muchas conclusiones. Algunas de las mías son las siguientes:

  1. Vamos hacia un mundo en el cual los países emergentes tendrán un protagonismo cada vez mayor, hasta llegar a ser los verdaderos líderes mundiales
  2. La combinación entre población alta + educación + salarios actuales bajos, serán palancas claras de fuerte crecimiento relativo
  3. Los países europeos perderán todavía más competitividad  debido a sus elevados niveles actuales de vida y su crecimiento estará muy limitado por el tamaño no creciente de su población
  4. La influencia de los países europeos, pasa necesariamente por una Unión Europea fuerte, unida y estable
  5. A medio-largo plazo, la posición relativa de España a nivel mundial caerá de forma considerable (¿vamos a quedarnos quietos?)
  6. Las principales oportunidades de crecimiento se darán a futuro en el exterior, por lo que la internacionalización es el nombre del juego
  7. Cualquier mejora sobre la posición prevista a futuro de cualquier país desarrollado  no podrá estar basada en industrias intensivas en mano de obra de baja/media cualificación
  8. Los países que quieran mejorar su posición a futuro deberán maximizar: su I+D + i, la internacionalización, la competitividad, el fomento de las actividades emprendedoras, la excelencia en la formación, la transferencia de tecnología Universidad- Empresa, …
  9. El nuevo orden económico mundial, hará necesario un extremadamente delicado rebalanceo de poderes, en un contexto de elevadas tensiones geopolíticas
  10. Dicho todo lo anterior y visto el gráfico, los errores que los organismos internacionales suelen tener en sus predicciones a futuro son siempre muy elevadas, por lo que probablemente la foto a futuro no será la que aquí os presento… ¿o sí?

En cualquier caso, yo me quedo con la parte positiva: los cambios son siempre una fuente de oportunidades, normalmente mayores para el que se encuentra en una peor situación de partida y el éxito se lo entrega siempre la suerte al que encuentra trabajando más duro.

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